纺织服装行业周报:7月pmi升至5个月最高 静待行业景气度进一步回升
一周主要回顾:1、行业跟踪:①7月汇丰PMI 初值升至49.5,为5个月来最高。其中产出指数升至51.2,是9个月以来最高,前期萎缩的各项指数出现回暖,表明实体经济呈现筑底企稳迹象,前期的宽松*策开始产生效果,然而总需求仍偏弱,就业市场继续承压,需继续关注*府*策。
②申银万国证券研究所于7月24-25日在南京召开了夏季投资策略研讨会:我们纺织服装小组邀请了朗姿股份、富安娜、探路者、希努尔、嘉麟杰、美尔雅等6家上市公司高管参会,与投资者进行交流。
2、公司跟踪:①朗姿股份跟踪:预计中报EPS 0.71元,同比增长48.1%,符合预期。预计Q2同店收入增长约10%,中报存货约3亿,未来存货仍将维持良性水平。我们预计未来公司增长将来自外延、内生、新品牌、收购兼并4方面,目前估值较低,具备较强的安全边际,维持买入。②富安娜跟踪:预计Q2销售好于Q1,促销频繁和春夏产品结构导致毛利率略有下降。预计上半年同店增速10%左右,收入增速约25%,净利润增速近30%。
公司外延扩张步伐稳健,预计上半年新开门店约200家,基本完成半年目标,维持买入。③探路者跟踪:预计Q2同店增速约10%,上半年净利润增长30-35%。春装售罄率约40%,但春夏产品仅占全年收入15%左右,因此影响不大。公司定位清晰、品牌竞争力强,维持增持。④嘉麟杰跟踪:预计上半年净利润下滑25%-45%,未来发展主要来自:武汉新项目建设、非服饰业务发展、自有品牌KR 和SN 发展,维持增持。⑤希努尔跟踪:Q2由于开店速度快,装修费用及人员工资增长较快对利润有一定影响,预计新店将在三、四季度贡献业绩,预计全年业绩增长20-30%,维持增持。
⑥美尔雅跟踪:公司加大产品研发创新,提升商务男装知名度并大力推广商务女装,收入增长稳定;子公司期货业务规模扩大,手续费提升较快。
⑦华孚色纺中报:2012年中报EPS 为0.06元,下降79.3%。⑧卡奴迪路中报业绩快报:预计中报EPS 为0.84元,同比增长51.7%,符合预期。
上周纺织服装板块走势表现弱于市场。上周纺织服装指数跌2.86%,相对申万A 指跌0.64%,表现弱于市场。其中,服装家纺指数跌2.20%,相对申万A 指跌0.02%;纺织制造指数跌3.72%,相对申万A 指跌1.51%。
行业基础数据:①7月汇丰PMI 初值升至49.5,为5个月来最高;其中产出指数升至51.2,新出口订单指数7月报48.2,比6月45.7有所反弹。
产成品库存指数回落至49.5,前两个月则都在50以上。②上周棉花、化纤价格涨跌互现:国内328级现货上周微涨0.3%收报18308元/吨,郑棉主力合约跌1.5%报19165元/吨。涤纶短纤涨1%报10200元/吨,粘胶短纤涨2%报15100元/吨,锦纶切片走平报20400元/吨。
我们的观点:7月PMI 回升明显,实体经济有望筑底企稳。下半年建议持有"龙头白马",关注"弹性品种"。根据已公告业绩快报和业绩预告的公司来看,男装、女装企业中报业绩基本符合预期,家纺、户外、休闲服企业业绩低于预期。7月PMI 回升幅度较大,表明前期宽松*策效果开始显现,但总需求仍相对偏弱。目前板块的估值水平处于底部区域,预计下半年零售终端将逐步回暖,持续推荐稳健的男装龙头七匹狼、九牧王、报喜鸟;建议关注弹性品种罗莱家纺,目前罗莱估值较低,具备一定的安全边际;可长期持有多品牌布局的潜力成长股:上海家化、朗姿股份。近期重点关注各子行业2013年春夏订货会情况。